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点击放大图片（下同）行业分化，吃什么药？如果对今年以来的医药板块的走势做一个复盘，就不难发现，从触底反弹到全面普涨再到震荡调整，期间医药板块内的估值呈现的是分化日趋显著格局。东兴证券的张金洋把这种分化总结为估值溢价的迁移——从非龙头到龙头的迁移（市场逐渐愿意给予龙头溢价）、从讲故事到确定性的迁移（市场逐渐愿意给与确定性产业趋势中期兑现溢价）、从小市值到中大市值（市场更偏好于流动性较好的标的）。医药板块的结构性牛市还会持续，强者恒强的逻辑将是未来 5-10 年医药行业的主旋律。

“2019年煤炭价格以稳为主，没有大幅度向下调整的空间。”中国煤炭运销协会理事长杨显峰在当日的发布会上表示，去产能推进、库存发生结构性变化，以及中长期合同比重提高等因素，对煤炭价格波动起到很大的平抑作用，今年煤价波动情况会比往年小得多。《报告》显示，2018年，全国煤炭消费量实现小幅增长，同比增长1%。

根据国际足联此前的规定，在一个领域最多只能有一家企业赞助，海信和vivo能够跻身世界杯赞助商阵营，得益于索尼的退出，国际足联将原本被索尼占据的世界杯电视和手机品类赞助权益一分为二销售。而蒙牛在成为世界杯赞助商前，可口可乐拥有世界杯流食品类的营销权益，包括牛奶、酸奶等乳业品，但不包括冰淇淋。如果可口可乐不让步，蒙牛只能获得世界杯冰淇淋产品的营销权。

习惯和朋友做生意提及王健林的朋友圈，除了曾斥资631亿元接盘万达文旅的“白衣骑士”孙宏斌，也不得不提到苏宁集团的掌门人张近东。在大佬之间，张近东与王健林似乎相对更为亲近些。对于二人的关系，坊间也有不少故事。但显然张近东和王健林之间的共同话题一定程度来源于两人的一致目标。至少，就产业扩张方面看，两人野心都不小。

不论是发达国家还是我国的金融控股公司，其设立都是为了提高协同性，获得规模效应。但这种规模效应往往伴随着关联交易，存在大股东控制的风险，未必符合监管要求。目前我国对金融控股公司的信息、资本、风险和业务隔离并不明确，存在套利空间，所以有大量金融控股公司设立。而美国管理体系较为严格，在立法层面建立了较为严密的内部防火墙。如禁止银行子公司向证券子公司传递相关信息的信息防火墙、证券公司不得在承销期或承销结束后30日内向银行或信托账户出售证券的资金防火墙、金融控股公司必须区分各业务板块经营场所和人员的业务防火墙等，限制了内部套利的可能。因为对金融控股公司的严格监管和限制，1999年《金融服务现代化法》出台后，美国并没有出现大规模申请设立金融控股公司的浪潮，反而有一些银行控股公司放弃成为金融控股公司。如何参考美国经验，完善我国的监管体系，引导金融控股公司有序发展，需要进一步探讨。

责任编辑：吴化章最近，日本有些紧张，先有俄罗斯海军28艘舰艇出现在日本海周围，后又有俄罗斯军机贴着日本飞了一圈，这个时间点比较微妙，安倍下周就要访俄，谈争议领土问题。俄方一系列动作透露什么信息？↓↓↓日本防卫省统合幕僚监部3日发布的最新通告显示，从9月1日21点30分到9月2日16点左右，日本海上自卫队发现一支由28艘俄各型号军舰组成的庞大舰队，从宗谷海峡东北210公里处海域向西航行，随后进入日本海。